Η κυριαρχία του τεχνολογικού κλάδου έχει οδηγήσει σε πολύ υψηλότερες αποτιμήσεις σε σχέση με προηγούμενες δεκαετίες, γεγονός που καθιστά δύσκολο να εκτιμηθεί αν το όριο του 200% που είχε θέσει ο Buffett εξακολουθεί να ισχύει με τα σημερινά δεδομένα
Οι αγορές μετοχών μοιάζουν σχεδόν ασταμάτητες το τελευταίο διάστημα, με τη Wall Street να επιδεικνύει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα απέναντι στη μεταβλητότητα και να ανακάμπτει γρήγορα από κάθε βραχυπρόθεσμη διόρθωση.
Τα τελευταία χρόνια υπήρξαν ιδιαίτερα κερδοφόρα για τους επενδυτές.
Όποιος είχε επενδύσει σε ένα index fund του S&P 500 πριν από μόλις τρία χρόνια, σήμερα θα είχε σχεδόν διπλασιάσει τα χρήματά του.
Ωστόσο, όσο περισσότερο ανεβαίνουν οι αποτιμήσεις, τόσο αυξάνονται οι φόβοι ότι η αγορά ενδέχεται να έχει υπερθερμανθεί και να πλησιάζει σε μια νέα διόρθωση.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, ο Warren Buffett εμφανίζεται ιδιαίτερα προσεκτικός, προειδοποιώντας ότι οι επενδυτές ίσως «παίζουν με τη φωτιά».
Ο δείκτης Buffett χτυπά συναγερμό
Παρότι ούτε ο ίδιος ο Warren Buffett μπορεί να προβλέψει με ακρίβεια το μέλλον των αγορών, έχει χρησιμοποιήσει με επιτυχία συγκεκριμένα εργαλεία αποτίμησης για να εντοπίζει περιόδους υπερβολής στη Wall Street.
Ένα από τα πιο γνωστά εργαλεία του είναι ο λεγόμενος «Buffett Indicator», δηλαδή ο λόγος μεταξύ του αμερικανικού ΑΕΠ και της συνολικής χρηματιστηριακής αξίας όλων των αμερικανικών μετοχών.
Ο Buffett είχε χρησιμοποιήσει τον συγκεκριμένο δείκτη για να προβλέψει το σκάσιμο της «φούσκας» των εταιρειών τεχνολογίας στις αρχές της δεκαετίας του 2000, όταν οι αποτιμήσεις είχαν εκτοξευθεί λόγω του ενθουσιασμού γύρω από τις dot-com εταιρείες.
Ο δείκτης είχε εκτιναχθεί από περίπου 60% στα τέλη του 1994 σε σχεδόν 138% στις αρχές του 2000.
Μετά την κορύφωσή του, η αγορά εισήλθε σε μακροχρόνια bear market που διήρκεσε περισσότερο από δύο χρόνια.
Σε συνέντευξή του στο Fortune το 2001, ο Warren Buffett είχε εξηγήσει τη σημασία του συγκεκριμένου δείκτη:
«Αν το ποσοστό βρίσκεται στην περιοχή του 70%-80%, τότε η αγορά μετοχών πιθανότατα προσφέρει εξαιρετικές ευκαιρίες.
Αν όμως ο δείκτης πλησιάζει το 200%, όπως συνέβη το 1999 και σε μέρος του 2000, τότε παίζεις με τη φωτιά».
Σε ιστορικά υψηλά η αποτίμηση της αγοράς
Τα τελευταία είκοσι χρόνια ο Buffett Indicator ακολουθεί σταθερά ανοδική πορεία. Σήμερα, ωστόσο, βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ξεπερνώντας το 230%.
Αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι επίκειται άμεσα χρηματιστηριακό κραχ ή ύφεση.
Ο δείκτης παραμένει πάνω από το 150% σχεδόν αδιάκοπα από το 2018, ενώ εδώ και περίπου έναν χρόνο κινείται πάνω από το 200%.
Αναλυτές επισημαίνουν ότι όποιος είχε σταματήσει να επενδύει όταν ο δείκτης πέρασε σε «επικίνδυνη ζώνη», θα είχε χάσει ένα τεράστιο μέρος της ανόδου των τελευταίων ετών.
Παράλληλα, η κυριαρχία του τεχνολογικού κλάδου έχει οδηγήσει σε πολύ υψηλότερες αποτιμήσεις σε σχέση με προηγούμενες δεκαετίες, γεγονός που καθιστά δύσκολο να εκτιμηθεί αν το όριο του 200% που είχε θέσει ο Buffett εξακολουθεί να ισχύει με τα σημερινά δεδομένα.
Προσοχή στις «φούσκες» και στις υπερτιμημένες μετοχές
Παρά την ανοδική εικόνα των αγορών, οι ειδικοί προειδοποιούν ότι πολλές μετοχές εμφανίζονται πλέον υπερτιμημένες, ενώ ορισμένες εταιρείες ενδέχεται να αντιμετωπίσουν σοβαρά προβλήματα σε περίπτωση επιβράδυνσης της οικονομίας.
Όπως σημειώνεται, η τιμή μιας μετοχής μπορεί να συνεχίσει να ανεβαίνει ακόμη και όταν τα θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας είναι αδύναμα.
Επιχειρήσεις που βασίζονται περισσότερο στον «θόρυβο» της αγοράς παρά στην πραγματική κερδοφορία είναι πιθανό να δεχθούν ισχυρές πιέσεις σε περίπτωση ύφεσης.
Για τον λόγο αυτό, οι επενδυτές καλούνται να επιλέγουν εταιρείες με ισχυρά οικονομικά στοιχεία, σταθερή κερδοφορία και δυνατότητα αντοχής σε περιόδους κρίσης.
Ακόμη και αν το 2026 οδηγήσει σε ύφεση ή νέα bear market, οι εταιρείες με υγιή θεμελιώδη μεγέθη θεωρείται ότι θα είναι εκείνες που όχι μόνο θα επιβιώσουν, αλλά θα συνεχίσουν να αναπτύσσονται μακροπρόθεσμα.
www.bankingnews.gr
Τα τελευταία χρόνια υπήρξαν ιδιαίτερα κερδοφόρα για τους επενδυτές.
Όποιος είχε επενδύσει σε ένα index fund του S&P 500 πριν από μόλις τρία χρόνια, σήμερα θα είχε σχεδόν διπλασιάσει τα χρήματά του.
Ωστόσο, όσο περισσότερο ανεβαίνουν οι αποτιμήσεις, τόσο αυξάνονται οι φόβοι ότι η αγορά ενδέχεται να έχει υπερθερμανθεί και να πλησιάζει σε μια νέα διόρθωση.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, ο Warren Buffett εμφανίζεται ιδιαίτερα προσεκτικός, προειδοποιώντας ότι οι επενδυτές ίσως «παίζουν με τη φωτιά».
Ο δείκτης Buffett χτυπά συναγερμό
Παρότι ούτε ο ίδιος ο Warren Buffett μπορεί να προβλέψει με ακρίβεια το μέλλον των αγορών, έχει χρησιμοποιήσει με επιτυχία συγκεκριμένα εργαλεία αποτίμησης για να εντοπίζει περιόδους υπερβολής στη Wall Street.
Ένα από τα πιο γνωστά εργαλεία του είναι ο λεγόμενος «Buffett Indicator», δηλαδή ο λόγος μεταξύ του αμερικανικού ΑΕΠ και της συνολικής χρηματιστηριακής αξίας όλων των αμερικανικών μετοχών.
Ο Buffett είχε χρησιμοποιήσει τον συγκεκριμένο δείκτη για να προβλέψει το σκάσιμο της «φούσκας» των εταιρειών τεχνολογίας στις αρχές της δεκαετίας του 2000, όταν οι αποτιμήσεις είχαν εκτοξευθεί λόγω του ενθουσιασμού γύρω από τις dot-com εταιρείες.
Ο δείκτης είχε εκτιναχθεί από περίπου 60% στα τέλη του 1994 σε σχεδόν 138% στις αρχές του 2000.
Μετά την κορύφωσή του, η αγορά εισήλθε σε μακροχρόνια bear market που διήρκεσε περισσότερο από δύο χρόνια.
Σε συνέντευξή του στο Fortune το 2001, ο Warren Buffett είχε εξηγήσει τη σημασία του συγκεκριμένου δείκτη:
«Αν το ποσοστό βρίσκεται στην περιοχή του 70%-80%, τότε η αγορά μετοχών πιθανότατα προσφέρει εξαιρετικές ευκαιρίες.
Αν όμως ο δείκτης πλησιάζει το 200%, όπως συνέβη το 1999 και σε μέρος του 2000, τότε παίζεις με τη φωτιά».
Σε ιστορικά υψηλά η αποτίμηση της αγοράς
Τα τελευταία είκοσι χρόνια ο Buffett Indicator ακολουθεί σταθερά ανοδική πορεία. Σήμερα, ωστόσο, βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ξεπερνώντας το 230%.
Αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι επίκειται άμεσα χρηματιστηριακό κραχ ή ύφεση.
Ο δείκτης παραμένει πάνω από το 150% σχεδόν αδιάκοπα από το 2018, ενώ εδώ και περίπου έναν χρόνο κινείται πάνω από το 200%.
Αναλυτές επισημαίνουν ότι όποιος είχε σταματήσει να επενδύει όταν ο δείκτης πέρασε σε «επικίνδυνη ζώνη», θα είχε χάσει ένα τεράστιο μέρος της ανόδου των τελευταίων ετών.
Παράλληλα, η κυριαρχία του τεχνολογικού κλάδου έχει οδηγήσει σε πολύ υψηλότερες αποτιμήσεις σε σχέση με προηγούμενες δεκαετίες, γεγονός που καθιστά δύσκολο να εκτιμηθεί αν το όριο του 200% που είχε θέσει ο Buffett εξακολουθεί να ισχύει με τα σημερινά δεδομένα.
Προσοχή στις «φούσκες» και στις υπερτιμημένες μετοχές
Παρά την ανοδική εικόνα των αγορών, οι ειδικοί προειδοποιούν ότι πολλές μετοχές εμφανίζονται πλέον υπερτιμημένες, ενώ ορισμένες εταιρείες ενδέχεται να αντιμετωπίσουν σοβαρά προβλήματα σε περίπτωση επιβράδυνσης της οικονομίας.
Όπως σημειώνεται, η τιμή μιας μετοχής μπορεί να συνεχίσει να ανεβαίνει ακόμη και όταν τα θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας είναι αδύναμα.
Επιχειρήσεις που βασίζονται περισσότερο στον «θόρυβο» της αγοράς παρά στην πραγματική κερδοφορία είναι πιθανό να δεχθούν ισχυρές πιέσεις σε περίπτωση ύφεσης.
Για τον λόγο αυτό, οι επενδυτές καλούνται να επιλέγουν εταιρείες με ισχυρά οικονομικά στοιχεία, σταθερή κερδοφορία και δυνατότητα αντοχής σε περιόδους κρίσης.
Ακόμη και αν το 2026 οδηγήσει σε ύφεση ή νέα bear market, οι εταιρείες με υγιή θεμελιώδη μεγέθη θεωρείται ότι θα είναι εκείνες που όχι μόνο θα επιβιώσουν, αλλά θα συνεχίσουν να αναπτύσσονται μακροπρόθεσμα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών